コダックの4四半期

1年前には、コダックの存続を心配する記事が出ていた。2026年第2四半期の決算表には、違う数字が並んでいる。4四半期連続の改善である。

まずは数字から

2026年第2四半期	前年同期	今年	変化
売上高	2億6,300万	3億1,100万	+18%
売上総利益	5,100万	8,200万	+61%
純利益（GAAP）	-2,600万	1,700万	黒字転換
営業EBITDA	900万	3,600万	+300%

単位は米ドル。売上総利益は売上高の3倍の速さで伸びた。売る量が増え、利幅も一緒に広がった。

コダックの事業部門は大きく2つに分かれる。映画用フィルムと化学・素材を含むAdvanced Materials and Chemicals、そして印刷機材と消耗品を売るPrintだ。

部門	売上高	増加	構成比
Advanced Materials and Chemicals	1億500万	+40%	34%
Print	1億9,500万	+10%	63%

フィルムを含む側が40%伸びた。コダックは映画用フィルムの需要が強かったと説明しており、ここには医薬品とバッテリーコーティングへの投資も一緒に計上されている。

つまり、この40%がすべてフィルムというわけではない。コダックは部門の内訳をそれ以上細かく公表していない。フィルムがいくら稼いだのか、正確な額を知る方法はいまのところない。

ここが、この決算を読むときに見落としやすいところだ。3億1,100万のうち1億9,500万、63%がPrintである。フィルムを含む部門は3分の1だ。

フィルムがコダックを救ったと言うには、まだ印刷のほうがずっと大きい。成長率で見ればフィルムの側が速く、規模で見れば印刷の側が会社を支えている。どちらの文も正しい。

印刷が伸びている市場ではないことも、あわせて見ておく必要がある。その部門が揺らげば、フィルムの40%成長で埋めるのは難しい。

業績がよくなれば、設備にお金を回す余裕が生まれる。この1年にコダックがしてきたことを見れば、その方向が見えてくる。アラリスが担ってきたスチール用フィルムの流通をイーストマン・コダックが自ら取り戻し、大判フォーマットと100フィートのバルクロールまでラインナップに戻した。

会社の稼ぎと、私たちが買うフィルムの値段がすぐに結びつくわけではない。ただ、作る側が揺らがないほうが、買う側にとってもいい。